李俊辰：美国复元中 09值得期待

　　李俊辰

　　英国华人青年联会金融投资分会会长

　　通货紧缩是目前全球面临的大问题。扭转通缩局面，鼓励消费者增加开支，是各国要解决的一个大问题。

　　通缩的一个主要原因就是生产能力过剩。如果有很多行业，像建筑业、房地产业、零售业、批发业等都有过剩的营运能力，存在过多的公司，那么在经济不景气的时候，公司就要靠减价来竞争。它们不断地减价，这就意味着整个经济领域的价格都在下降。那么，消费者就会产生未来产品更加低价的预期，从而导致消费水平就会下降。

　　解决通货紧缩的办法之一是设立通货膨胀目标，即中央银行设立其认为应当达到的通货膨胀目标，然后把足够的资金注入经济系统，刺激价格上涨，使其达到它所希望达到的通货膨胀率。这里的通货膨胀率是指1%～2%。如果中央银行设立了通货膨胀目标，老百姓就会预期通货膨胀的出现。一旦人们预料价格会上涨，他们就会提前进行消费，需求就会上涨。

　　现在，美联储需要学习日本银行拯救股市的政策。虽然美国人对此不由得发出点牢骚，但是，他们还是非常希望这样的政策快点施行来挽救经济。

　　西方社会已经切实感受到了来自民众的压力，从冰岛的“冬天”就可以知道。据有关数据表明，美国在高峰期时，每个月失业人数达到一百万。也许这是“黎明前的黑暗”，但是，普通大众却不这么认为。

　　地理的分布也显示了金融危机不同程度的扩散。以政治投资哲学为第一位考虑目标的英国、法国、荷兰等地的金融危机可能会加剧。而奥巴马统治下的美国将可能迎来朝阳。从人口学、统计学和策略分析上看，美国可能在2009年恢复，这里面的第一个原因就是，从金融危机一开始，美国就已经“跌至谷底”，那些希望看到美元崩溃的外汇炒家们可能要失望了——由于在金融危机中，各类机构在美国投资损失很大，而被迫抛售其他资产，转换为美元回流美国，以弥补账面亏空。另外，在全球不景气的背景下，美国国债等反而成为安全资产，吸引资金，这些都在一定程度上推动了美元汇率上升。但是，美元到了2009年下半年，可能走软，特别是对新兴市场经济体的货币汇价将下跌，原因在于美元回流减弱，美国基准利率偏低和庞大的扩张性财政政策的实施等政策。不过，美元走低有利于美国恢复元气。

　　而且，美国的房地产市场似乎将触及底部，同时，根据英中金融投资商会的测算，油价走低令美国人的购买力增加了2000亿美元。

　　对于欧洲来说，这场危机确实将更久、更深。比利时面临国家分裂的恐惧——好不容易组建起来的莱特姆内阁上台执政才9个月，就被金融风暴的余波所震倒，成为全球因金融风暴倒台的第一个政府。虽然比利时不是欧盟大国，但欧盟总部及北约总部设在其首都布鲁塞尔，因此，莱特姆内阁倒台颇具象征性意义。20年前，时任比利时首相的马尔滕斯曾把自己的国家称为是“欧洲的模型”。20年后的今天，欧盟国家跨越文化、历史、语言的分歧，以经济合作和政治妥协为基础的泛欧洲一体化进程仍然在曲折推进，而比利时这个“欧洲实验室”的上空，历史阴云始终挥之不去。西班牙、意大利、希腊的债务仍无法让政府领导人安睡。德国经济也会在出口方面遭受打击而面临难以统治的政治边缘。克里姆林宫也别无选择——每桶四十美元的油价可能导致俄罗斯“破产”。

　　在2009年期待看好的除了美国，还有中国和巴西等新兴经济体，其借助居民储蓄、外汇储备、仍存潜力的个人消费以及具有吸引力的资产估值，前景相对较好。

　　到2009年末，调整的货币政策和财政政策将被广泛实施并采用。而烦恼将从通货紧缩转移到初期的通货膨胀上来。权益资本、石油、黄金等的价格将回升。而债券则可能步履蹒跚而面临崩盘。

　　从这点上看，在一个“充满债务的世界”上，通货再膨胀的出现和目前的通货紧缩一样“危险”。没有更好的出路……当然，可以等到2010年。