计算机行业：08年中期业绩分析

报告作者：魏兴耘、张慧撰写日期：2008-09-26

　　软件企业增长较快，硬件营收增长下滑。08年上半年，计算机行业营收同比增长14.07%，低于去年同期22.92%的增速，比全部A股平均增速慢15.75个百分点。广义软件公司营收同比增长25.87%，比去年同期提高1.34个百分点。纯软件公司营收同比增长28.58%，比去年同期提高8.86个百分点。40家计算机上市公司中，实现增长的公司有33家，占总数的82%。重点公司中营收增长50%-100%的公司数量最大。

　　平均毛利率提升。08年上半年，计算机行业平均毛利率为18.33%，比去年同期提高2.06个百分点，近2/3的公司毛利率水平同比持平或提升。平均销售净利率为5.42%，比全部A股低4.39个百分点。半数公司期间费用率下降，但多数公司销售净利润出现下滑，所得税负的增加是重要原因。平均ROE为4.49%，低于全部A股8.43%的水平。ROE下滑与硬件盈利回报率较低以及股权融资的摊薄效应有关。

　　半数计算机公司期间费用率下降。重点公司中，期间费用率提升的公司有9家，持平的有1家，下降的有11家。21家重点公司中有7家公司的财务费用增速快于营收增长，占总数的33%，有14家公司的财务费用增速慢于营收增长新所得税法加重相关公司税收负担。重点公司的数据显示，实际所得税率同比上调的公司有12家，占总数的57.1%。08年名义税率上调的公司有16家，维持原税率不变的公司有4家。青岛软控(11.71,0.43,3.81%,吧)的名义税率下调，但全年10%的实际税负可能仍维持不变。对于预缴税率已达25%的公司来说，未来的税率没有继续上行的风险，且这些企业均具有高新技术企业资质，一旦重新获得认定，未来税率存在下调的可能。对于享受18%过渡税率的企业，如果不能申请到高新技术企业资质，则税率将在5年内过渡到25%。对于9家国家规划布局内重点软件企业，如能继续获得该资质，税率仍将下调为10%。

　　08年上半年，计算机重点公司净利润同比下降7.39%，广义软件公司净利润同比增长21.59%。Wind资讯提供的盈利一致预期显示，08年全年计算机重点公司的净利润增长为24.61%。