7月26日，连豆早盘小幅低开，随后震荡上行并维持高位整理，午后下挫后反弹重回高位，盘终收高。主力合约a1105开盘3956点，收盘3972点，上涨7点或0.18%。

　　宏观方面，美欧经济数据及企业财报利多市场，国内强调下半年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，国内外市场信心有所恢复，国内商品多数突破上行，市场做多热情渐浓，上证指数更是收出年内罕见的七连阳。从目前来看，市场继续向好的可能性很大。

　　外盘方面，上周美豆在1000美分区间下方盘整，并静待消息面的指引，以求突破。基本面上，美国近期的天气状况有利于作物生长，这对CBOT大豆产生偏空影响，但良好的销售数据以及投机基金继续增加净多持仓，对期价构成了强力支撑。另外，阿根廷农户惜售大豆，刺激南美大豆价格走高也利好期市。

　　国内方面，随着下游豆粕价格的坚挺以及油厂压榨利润的回升，国内大豆压榨量有所提高，高企的大豆库存正在得到市场的消化。另外，阿根廷自7月22日开始对中国纺织产品征收新的反倾销关税，这预示着中阿豆油之争的解决或将遥遥无期。由于阿根廷是中国主要的豆油进口国，豆油之争迟迟不决，将使中国持续需要更多的大豆以代替豆油进口的减少，这将长期利好连豆。而后期国内大豆收储政策预期以及到港成本倒挂也有利于连豆远期合约保持坚挺。我们认为，国内连豆受后期市场预期支撑，连续下跌的可能性已经不大，经过前期的高位盘整，本周振荡上行的可能性较大，建议控制仓位，逢低做多。

　　今日，连豆粕早盘小幅低开，随后拉升至高位并维持窄幅整理，午后再次上冲并维持高位震荡，盘终收高。主力合约m1105开盘2907点，收盘2926点，上涨18点或0.62%。我们认为，随着生猪价格的回升，豆粕需求将会逐步增加，因此从长期来看，受下游需求支撑，如果市场不出现新的较大的利空消息打压，连豆粕将会震荡上行。操作上，建议在 2900点一线逢低做多。

　　二、行业资讯及点评

　　1、中阿豆油之争解决遥遥无期利好连豆

　　英国路透社报道，阿根廷自22日起对中国纺织产品征收新的反倾销关税，预示着中国禁止进口阿根廷豆油的贸易争端可能升级。

　　报道称，阿根廷政府官方公报宣布了这一新的进口关税，征税对象还包括巴西制造的食品搅拌机。巴西是阿根廷最大的贸易合作伙伴。

　　中国今年3月底暂停进口阿根廷豆油，因阿根廷对中国钢铁及鞋类等产品采取了反倾销措施。阿根廷总统费尔南德斯在上周访华之行中，未能促使中国解除对阿根廷豆油的进口禁令。

　　阿根廷官员表示，他们希望中阿贸易争端能尽早解决。但暂无明确迹象表明，两国将达成豆油进口协议，阿根廷豆油出口商被迫将豆油转销印度等其它市场。阿根廷是全球第一大豆油出口国，去年向中国出口豆油184万吨，贸易额达14亿美元，占中国豆油进口的77%。

　　解读：此前，阿根廷曾暗示中阿豆油之争将结束，中国也将恢复从阿根廷进口豆油，但转眼之间，阿根廷就对中国纺织产品征收新的反倾销关税，这预示着中阿豆油之争将进一步升级，其解决将遥遥无期。由于阿根廷是中国主要的豆油进口国，豆油之争迟迟不决，将使中国市场需求更多的大豆以代替豆油进口的减少，长期看这将利好连豆。

　　2、下半年大豆期价走高的幅度或将受到基本面的抑制

　　在进入7月份之后，国际大豆市场将逐渐步入天气炒作的旺季，而在各机构普遍预测2010/11年度全球大豆供应格局宽松的情况下，天气将是决定最终是否会实现丰产的关键。一旦灾害性天气发生，将会对未来大豆市场走势形成较大的冲击;因而天气潜在利多可能不容忽视。进入第四季度之后，国际大豆市场供应逐步明朗，美豆市场将再次进入对价格合理性的重新评估环节，但从美国农业部近期报告数据中可以预见到，2009/10年度以及2010/11年度的大豆供应充裕，实意味着下半年大豆期价走高的幅度或将受到基本面的抑制。

　　解读：预计下半年市场走势将围绕周边金融市场、天气及供需变化等情况而变化，目前大豆生长正处在关键期，应重点关注国内外天气变化对大豆生长的影响。

　　3、巴西2010年大豆出口量将达到3,000万吨

　　7月25日，巴西谷物出口商协会官员表示，2010年巴西的大豆出口量将比2009年的2,850万吨增长5%，达到创纪录的3,000万吨，因为中国的需求旺盛。

　　截止到6月30日，巴西已经出口了1,930万吨大豆，其中中国市场占到了57%。咨询机构塞拉瑞斯称，2009/10年度巴西大豆产量达到了创纪录的6,850万吨，相比之下，2009年为5,700万吨。巴西农户五月份完成了大豆收获工作。

　　据巴西统计局(IBGE)表示，2009/10年度巴西大豆产量预计为6,800万吨。巴西国家商品供应公司(Conab)预计2009/10年度大豆产量为6,870万吨。巴西植物油行业协会(Abiove)预计，2010/11年度巴西大豆产量将达到7,100万吨。

　　据美国农业部本月发布的报告预计，2009/10年度(10月到次年9月)中国的大豆进口量有望达到创纪录的4,800万吨，而下个年度的进口量将增至5,000万吨。